-------------------------------------
FRANCO SUIZO
La decisión adoptada por el Banco de
Suiza ha cogido a los mercados y a los inversores con el pie cambiado, una
auténtica sorpresa no esperada por nadie. El franco se ha apreciado entre un 15
y un 25% frente a las principales divisas.
De pronto no hubo liquidez alguna, el
spread u horquilla se abrió en exceso. Muchos inversores, particulares e
institucionales han quedado atrapados, unos cerraron con enormes pérdidas,
otros no saben ahora cómo salir.
Es momento de analizar todo el tema
en cuestión. Pero vayamos por orden, empecemos por el principio.
Se estaba produciendo una huida de
depósitos de la zona euro, de capital de varios países hacia lugares en
principio más estables y seguros, siendo el principal destino Suiza. Pero
claro, el Banco Central de Suiza no quería una entrada masiva de dinero, ya que
ello llevaría a fortalecer al franco suizo, perjudicando a las exportaciones
del país helvético.
En el mes de agosto de 2011, el EUR/CHF estuvo
a punto de llegar a la paridad (se colocó en 1,0064). Este hecho hizo
reaccionar al Banco de Suiza en el mes de septiembre del mismo año, adoptando
una política de compra agresiva de euros. Fue este motivo el que en el mes de
septiembre hizo reaccionar al Banco suizo, el cual adoptó una política de
compra masiva de euros con la finalidad de evitar a cualquier precio que se
perdiera dicha referencia.
Este planteamiento permitía al Banco
de Suiza lograr su objetivo, puesto que desde septiembre del 2011 hasta el 15
de enero del 2015 nunca había perdido la barrera de 1,20 (salvo 1 día, el 5 de
abril de 2012 y sólo perdió 8 pipos).
¿Por qué esta intervención de Suiza
en su divisa? Para evitar el riesgo de la deflación ante una moneda tan fuerte
que recibía gran cantidad de flujo de capital proveniente de muchos países.
Bien, hasta aquí el origen y el
porqué del suelo que la entidad helvética fijó para el cambio euro/franco (EUR/CHF)
en 1,20.
Vayamos ahora al meollo de la cuestión…
Vayamos ahora al meollo de la cuestión…
El Banco de Nacional de Suiza (BNS)
recortó en medio punto el tipo de interés aplicado a los depósitos, que pasa
del -0,25% que se venía aplicando desde finales del 2014 al -0,75%. En
definitiva, una tasa negativa que se aplica a las cuentas bancarias y a las
aseguradoras.
En realidad, lo que pretende la
entidad con la rebaja de los tipos de interés es que la eliminación del suelo
no origine un endurecimiento de las condiciones monetarias. Es más, la famosa
coletilla que tanto gusta a los Bancos Centrales no podía faltar tampoco en
esta ocasión: si fuera necesario, la entidad permanecerá activa en el mercado
de divisas para influir en las condiciones monetarias.
No hay comentarios:
Publicar un comentario